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天虹商场加速扩张彰显未来经营信心

2019/07/19 来源:营口信息港

导读

天虹商场:加速扩张 彰显未来经营信心公司下属南昌天虹商场向江西深国投京东商用地产有限公司租赁江西省南昌市达观国际广场(原京东购物广场)项

天虹商场:加速扩张 彰显未来经营信心

公司下属南昌天虹商场向江西深国投京东商用地产有限公司租赁江西省南昌市达观国际广场(原京东购物广场)项目的地下一层至地上三层楼的部分面积,租赁建筑面积约为30000平米,用于开设商场。该租赁协议标的总金额约为17507万元(含20年租金和设备使用费),该费用按月支付。

南昌现有3处门店业绩趋势向好:

我们认为公司选择2012年在南昌开设第四家门店,是基于目前南昌地区三家门店盈利情况趋好的整体预估后作出的决定。预计2010年红谷门店将扭亏为盈,而乐观估计2011年中山店基本能达到盈亏平衡。从年南昌三家已开门店的经营数据来看,业绩趋势逐年向好,因此2012年在较为成熟的南昌地区开设第四家门店,能通过成熟门店的利润增量平滑第四家门店开设初期带来的培育期亏损。我们相信此次租赁合同映射出公司在优势地区建立区域门店群,在能够保证效益的前提下,持续协同扩张的外延扩张策略。

信心贵如金,管理团队锦上添花:

我们在之前的报告中强调,天虹商场较为年轻的管理团队具有零售百货业难能可贵的激情和顽强拼搏能力,而高效而的管理团队更能保证未来公司的可持续发展性。公司近期连续的外延扩张,彰显了对于未来门店盈利情况以及目前战略布局的信心。从公司大股东愿意进一步在房地产开发和商业项目拓展(专题阅读)新区域和新项目来看,也表明公司股东对于天虹商场未来发展亦较有信心。考虑到未来几年公司每年10家新开门店的增速,预计短期业绩较难有爆发性增长,但销售收入的稳步提升,将凸显公司未来的规模优势以及议价能力,因此我们对公司外延扩张的存活率较为乐观。

加速扩张彰显未来业绩信心,维持增持评级:

我们维持公司年EPS分别为1.17/1.61/2.11元的预测,以2009年为基期未来三年CAGR为33.3%,

认为公司的合理价值在48.30元,六个月目标价48.30元,对应2011年30倍市盈率。我们认为公司下半年五次公告外延扩张,主要原因是基于对未来二三线城市布局的信心以及前期培育门店逐渐步入成长期,将逐渐为公司提供利润贡献两大原因。我们重申建议投资者长期关注天虹商场的观点,维持增持评级。

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